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播客
描述
🎤本期嘉宾：
郑永明、彭宗中@圣狮投资、播客「置身其中」
⏯️本期简介：
对「面基」来说，价值投资是个很想聊但又不太敢碰的话题，怕一不小心就落入俗套，变成了“念经”。
我在@靳佳姐举办的一次活动上偶然认识了本期的嘉宾之一郑永明老师，得知他师从Bruce Greenwald，在哥大价值投资项目学习过——这本课程来自格雷厄姆，自1930s以来，格雷厄姆开始在哥大商学院授课，年轻的巴菲特也是他的学生之一。
于是，我邀请了郑永明和他的合伙人、师兄彭宗中来聊聊他们所学到的科班的价值投资为何物，以及基于此在中国市场里的实践。
所以，欢迎你收听本期节目。
此外，由于我们不可避免地谈到了一些具体标的，所以容我把风险提示和免责声明挪到前面。合规至上，理解万岁。
⚠️播客中主持人和嘉宾提到的股票均不构成投资参考或建议，仅作交流之用。提到的基金业绩为三年以上公开数据并且不代表其未来表现，提到的投资回报来源拆分不等于基金产品实际收益。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。
🎯时间轴：
00:17两位嘉宾的经历
- 郑永明—在新加坡当基金经理
- 彭宗中—从美国教师退休保险基金，到标普全球市场财智，到企查查
08:56价值投资的四个要素
1️⃣能力圈
- 何来？何用？11:54
- 圣狮给自己画的能力圈：消费、制造、互联网、金融12:39
- 价值投资赚的什么钱？17:42
- 问题清单和主要矛盾18:42
2️⃣竞争优势
- 从竞争格局的角度看，有些行业会宿命般的内卷19:38
- ⭐️竞争优势的地图21:02
- 两个视角看竞争优势：投资视角+创业视角22:06
- 三种表现形式23:20
- 一、规模效应24:07
- 二、网络效应25:52
- 三、产品与组织形式26:30
3️⃣安全边际
- 内在价值是可以算出来的28:12
- 估值与价格28:55
- 不同估值乘数适用的场景29:24
- DCF...确实不太实用34:13
- ⭐️把公司各个部分的价值分拆来估值39:17
市场观
- A股像三峡水库，港股像维多利亚港，美股像太平洋48:07
- A股的周期性明显强于美股，但两边的成长性其实差不多，甚至A股还要更好52:17
- 美股的周期跨度更长，为啥？53:22
📁本期内容相关资料：
- 价值投资的起源
- 关于风险
- 三种答案：①能做，②不能做，③不知道。
- 落地：只做①，放弃②③
- ⭐️竞争优势的地图21:02
- 业绩增长与估值乘数：
- DCF...确实不太实用34:13
- ⭐️把公司各个部分的价值分拆来估值39:17
- 估值流程：
- 圣狮投资对价值投资的实践
- 圣狮关于A港美股周期性和成长性的一个洞察
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